شهد مؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite) نموًا استثنائيًا بلغ 102% خلال السنوات الثلاث الماضية، متفوقًا بشكل ملحوظ على مؤشر إس آند بي 500 (S&P 500) الذي حقق مكاسب بنسبة 72% خلال نفس الفترة. يعود هذا التفوق بشكل أساسي إلى الأداء القوي لشركات التكنولوجيا، مدفوعًا بالانتشار الواسع لتقنيات الذكاء الاصطناعي (AI). على الرغم من بعض التقلبات التي واجهها المؤشر بسبب عوامل خارجية مثل التعريفات الجمركية والتوترات الجيوسياسية، إلا أن النمو القوي في أرباح شركات الذكاء الاصطناعي شكل دافعًا أساسيًا للمؤشر الذي يقف حاليًا عند مستوى 24,400 نقطة.
وتشير التوقعات إلى استمرار هذا الزخم الإيجابي في قطاع التكنولوجيا. فقد أفادت تقارير صادرة عن مؤسسة LPL Financial أن تقديرات أرباح القطاع قد ارتفعت بأكثر من 6% منذ بداية عام 2026، مع توقعات بارتفاع أرباح شركات التكنولوجيا بنسبة 44% خلال الربع الأول من عام 2026. يغذي هذا التفاؤل الاستثمارات الضخمة المستمرة في البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى زيادة تبني الشركات لتقنيات الذكاء الاصطناعي بوتيرة ثابتة، مما ينبئ بنمو صحي في مبيعات الأجهزة والبرمجيات المتعلقة بهذا المجال. في ظل هذه المعطيات، لا يستبعد المحللون وصول مؤشر ناسداك المركب إلى مستوى 30,000 نقطة بحلول العام المقبل.
الاستثمار في شركات أشباه الموصلات الرائدة
يحتاج مؤشر ناسداك إلى تحقيق ارتفاع بنسبة 22% تقريبًا من مستواه الحالي للوصول إلى 30,000 نقطة، وهو هدف يمكن تحقيقه خلال العام المقبل، خاصة مع الزيادة التي بلغت حوالي 12% خلال الشهر الحالي فقط. وفي هذا السياق، تبرز شركتان في قطاع أشباه الموصلات كمرشحين قويين للاستفادة من هذا الأداء الصعودي لمؤشر ناسداك، وهما Nvidia و Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC).
Nvidia: ريادة في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي
تعد Nvidia، برمزها (NVDA)، لاعبًا رئيسيًا في ثورة الذكاء الاصطناعي، حيث تمتلك حصة سوقية تبلغ 81% في سوق شرائح مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وفقًا لـ IDC. يعود هذا التفوق إلى ميزتها كشركة سباقة في هذا المجال، حيث كانت رائدة في معالجات التوازي لسنوات. قرار OpenAI باستخدام وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من Nvidia لتدريب ChatGPT قبل أربع سنوات فتح الباب أمامها لتكون المستفيد الأكبر من الطلب المتزايد على تقنيات الذكاء الاصطناعي.
تواصل Nvidia الحفاظ على ريادتها التكنولوجية، مما يفسر استمرار هيمنتها على السوق. وتعد معالجات Vera Rubin الجديدة، التي تعد بتطورات كبيرة مقارنة بمعالجات Blackwell السابقة، دليلاً على ذلك. تتوقع Nvidia تحقيق مبيعات بقيمة تريليون دولار من معالجات Vera Rubin و Blackwell خلال عامي 2026 و 2027. بالإضافة إلى ذلك، تمنح علاقتها الوثيقة مع TSMC، الشركة المصنعة لشرائحها، Nvidia قدرة قوية على التحكم في سلسلة التوريد وتحديد أسعار متميزة لمنتجاتها.
هذا المزيج من حجم مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي القوي وقدرة Nvidia التسعيرية المرتفعة يفسر سبب توقع نمو أرباحها المعدلة للسهم (غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً - Non-GAAP) بنسبة 75% هذا العام، بعد زيادة بلغت 60% العام الماضي. ويتوقع المحللون زيادة أخرى بنسبة 35% في السنة المالية القادمة لتصل إلى 11.24 دولار للسهم، وقد تتجاوز هذا الرقم نظرًا لخط أنابيب المبيعات الضخم.
من المتوقع أن يؤدي هذا النمو القوي في الأرباح إلى ارتفاع سعر سهم Nvidia. فإذا حققت الشركة 11.24 دولار للسهم وتداولت بسعر يعادل 30 ضعف أرباحها (وهو أقل من متوسط مضاعف أرباح ناسداك-100 البالغ 32.4)، فقد يصل سعر السهم إلى 337 دولار، بزيادة قدرها 67% عن المستويات الحالية. هذا يجعل Nvidia استثمارًا لا يمكن تجاهله، خاصة مع مضاعف الأرباح المستقبلي الذي يبلغ 25.
TSMC: قوة تصنيعية وطلب متزايد على شرائح الذكاء الاصطناعي
أصبحت مرافق التصنيع المتقدمة لشركة TSMC، برمزها (TSM)، الخيار الأول لمصممي شرائح الذكاء الاصطناعي الكبرى، بما في ذلك Nvidia. ونتيجة لذلك، تعد TSMC أكبر لاعب في سوق المسابك (Foundry) الخارجية، حيث تسيطر على 72% من هذا السوق، بزيادة عن 69% قبل عام، وفقًا لـ Counterpoint Research. هذه الحصة السوقية الضخمة تمنح الشركة قوة تسعيرية كبيرة.
من المتوقع أن تزيد TSMC أسعار شرائحها بنسبة تتراوح بين 5% و 10% هذا العام، مع توقع ارتفاع أسعار عقد تصنيعها الأكثر تقدمًا (2 نانومتر) بشكل أكبر. ويجدر بالذكر أن TSMC قد باعت بالفعل كامل طاقتها الإنتاجية حتى عام 2028، وفقًا للتقارير. يؤدي النقص في القدرة التصنيعية للشرائح المتقدمة، والتي يشهد عليها طلب مرتفع، إلى وضع الشركة في موقف يسمح لها برفع الأسعار أكثر.
هذا الوضع هو السبب الرئيسي وراء توقعات المحللين بنمو أقوى في أرباح الشركة. وتشير التوقعات إلى أن أرباح TSMC في عام 2027 قد تصل إلى 19.17 دولار للسهم. هناك احتمال قوي بأن تتجاوز TSMC هذه التقديرات، خاصة وأن الشركة تتوقع نموًا سنويًا مركبًا في مبيعات شرائح مسرعات الذكاء الاصطناعي التي تصنعها بنسبة عالية في الخمسينات حتى عام 2029. ولكن حتى لو كانت أرباح TSMC تتماشى فقط مع توقعات المحللين خلال العامين القادمين وتداولت بسعر يعادل 30 ضعف الأرباح في نهاية تلك الفترة، فقد يصل سعر سهمها إلى 575 دولار.
يمثل هذا عائدًا محتملًا بنسبة 57% خلال العامين القادمين. ومع ذلك، فإن العوامل المحفزة المذكورة أعلاه تشير إلى أن الشركة قد تحقق مكاسب أكبر للمستثمرين، مما يجعل هذا السهم في قطاع أشباه الموصلات خيارًا استثماريًا ممتازًا، خاصة وأنه يتم تداوله حاليًا بسعر يعادل 25 ضعف الأرباح المستقبلية.
تحليل التأثير
يمثل الأداء القوي لمؤشر ناسداك، المدفوع بالذكاء الاصطناعي، مؤشرًا على التحول الهيكلي في الاقتصاد العالمي نحو التكنولوجيا المتقدمة. الشركات التي تقود هذا التحول، لا سيما في قطاع أشباه الموصلات الذي يعد العمود الفقري للابتكار في الذكاء الاصطناعي، مرشحة لتحقيق نمو مستدام. يستدعي هذا المشهد من المستثمرين تحليل الفرص المتاحة في الشركات ذات القدرات التكنولوجية القوية، والحصص السوقية المهيمنة، وقدرات التسعير العالية، مع التركيز على الشركات التي أثبتت قدرتها على تحقيق نمو مستمر في الأرباح.
