تواصل السيناتور سينثيا لوميس جهودها لدفع مشروع قانون "CLARITY Act" نحو مراحله النهائية في مجلس الشيوخ الأمريكي، وذلك بعد أن نجح المشروع في تجاوز مرحلة اللجنة وفتح الباب أمام معركة تصويت كاملة. وصفت لوميس هذه الخطوة بأنها دفعة أخيرة وليس بداية جديدة، مؤكدة في منشور على منصة X (تويتر سابقًا) بتاريخ 8 يونيو: "مشروع قانون CLARITY اجتاز اللجنة. القاعة الرئيسية هي المحطة التالية. لم نأتِ إلى هنا لنستسلم عند خط اليارد الخامس".
يأتي هذا التصريح عقب تصويت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ بنتيجة 15-9 لصالح المضي قدمًا في مشروع قانون H.R. 3633، المعروف بـ "قانون الوضوح للسوق الرقمي لعام 2025". يمثل هذا التصويت دفعة قوية للمشروع داخل مجلس الشيوخ، لكنه لا يزال يواجه مراحل أصعب، تشمل تأمين وقت للتصويت في القاعة الرئيسية، والحفاظ على الدعم الحزبي المزدوج، والتوفيق بين صيغة مجلس الشيوخ والإطار الذي أقرته سابقًا نواب مجلس النواب.
قواعد تنظيم الأصول الرقمية تقترب من اختبار التصويت
يهدف مشروع قانون CLARITY إلى وضع إطار تنظيمي فيدرالي شامل لسوق الأصول الرقمية. يمنح المشروع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) صلاحية الإشراف الأولي على العديد من معاملات السلع الرقمية، مع الحفاظ على سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) فيما يتعلق بالأنشطة المرتبطة بالأوراق المالية. كما يفرض القانون متطلبات محددة على بورصات السلع الرقمية، والوسطاء، والتجار، وكيفية التعامل مع أصول العملاء، ومراقبة الصفقات، وحفظ السجلات.
وكان مجلس النواب قد أقر مشروع القانون H.R. 3633 في يوليو 2025 بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134. وعلى الرغم من أن تصويت لجنة الخدمات المصرفية يمثل أكبر زخم للمشروع في مجلس الشيوخ حتى الآن، إلا أنه لم يجعله قانونًا نافذًا بعد. لا تزال هناك حاجة لتمريره بالتصويت الكامل في مجلس الشيوخ، مع إمكانية إجراء تعديلات، ثم التوفيق مع مجلس النواب، والحصول على التوقيع النهائي.
أظهر تصويت اللجنة بنتيجة 15-9 تقدمًا ملموسًا، لكنه كشف أيضًا عن التحديات التي تواجهه في القاعة الرئيسية. بينما أيد الجمهوريون المشروع، ساهم سيناتوران ديمقراطيان، روبن غاليغو وأنجيلا ألسبروكس، في تحقيق نتيجة إيجابية مشتركة داخل اللجنة. ومع ذلك، فإن المسار في مجلس الشيوخ بكامل هيئته قد يتطلب تحالفًا أوسع إذا واجه المشروع عتبة الـ 60 صوتًا المطلوبة.
مكافآت العملات المستقرة وضغوط البنوك لا تزال قيد المناقشة
يبقى الخلاف الأكبر حول مكافآت العملات المستقرة. ترغب البنوك في فرض قيود أكثر صرامة على المنصات التي تقدم مكافآت مرتبطة بأرصدة العملات المستقرة، بحجة أن هذه المنتجات يمكن أن تنافس الودائع المصرفية. في المقابل، تسعى شركات العملات الرقمية إلى مساحة أكبر للأنشطة التي تقدم مكافآت مرتبطة بأداء المنصة الفعلي، وليس مجرد الاحتفاظ السلبي.
يحاول الحل الوسط الذي دعمه السيناتور تيليس تقسيم هذا الخلاف عن طريق تقييد المكافآت على الاحتفاظ السلبي، مع إتاحة المجال للمكافآت المرتبطة بأنشطة المنصة الفعلية. ساعدت هذه الصياغة في تمرير المشروع عبر اللجنة، ولكن قد يعود نفس الخلاف إلى الواجهة خلال مفاوضات القاعة الرئيسية إذا تكثفت ضغوط جماعات الضغط المصرفية.
تُظهر أسواق التنبؤ بالفعل تصويت اللجنة كعامل محفز ذي مغزى. فقد رفع المتداولون على منصة Kalshi مؤخرًا احتمالات تمرير قانون CLARITY في عام 2026 إلى 71% بعد تصويت مجلس الشيوخ، وذلك قبل اختباره في القاعة الرئيسية.
لوميس تحول الزخم إلى ضغط
يهدف تعبير لوميس عن "خط اليارد الخامس" إلى منع المشروع من التباطؤ بعد مرحلة اللجنة. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن إصلاح هيكل السوق للأصول الرقمية فقد زخمه مرارًا وتكرارًا عندما يصل المشرعون إلى التفاصيل الدقيقة، مثل عائدات العملات المستقرة، وقواعد مكافحة غسيل الأموال، وطريقة التعامل مع التمويل اللامركزي (DeFi)، وحماية المطورين، والتزامات صانعي السوق، ولغة الأخلاقيات، واختصاصات الوكالات.
تتمثل حجة الصناعة في وضوح الإطار التنظيمي الأمريكي. ترغب البورصات، وأمناء الحفظ، ومصدرو الرموز، والوسطاء، والمستثمرون المؤسسيون في إطار تنظيمي أمريكي أكثر وضوحًا بعد سنوات من عدم اليقين الناجم عن التنفيذ القائم على الإنفاذ. إن إقرار قانون CLARITY لن يلغي كل المخاطر التنظيمية، ولكنه سيوفر للسوق انقسامًا أوضح بين SEC و CFTC ومسارًا تشريعيًا للأنشطة المتوافقة مع الأصول الرقمية.
الاختبار الملموس التالي هو توقيت التصويت في القاعة الرئيسية. منح تمرير المشروع في اللجنة لـ لوميس والمدافعين الآخرين عن سياسات العملات الرقمية موقفًا أقوى، لكن المشروع لا يزال يتعين عليه اجتياز موافقة مجلس الشيوخ بكامل هيئته، وتسوية معارك التعديلات، والمواءمة النهائية مع مجلس النواب. إن قانون CLARITY أقرب من أي وقت مضى، لكنه لم يكتمل بعد.
